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长鑫科技正式登陆A股！579.19亿IPO真的会抽血市场吗？

2026-07-27 15:13:11 来源: Semiinsights

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7月27日，国产存储芯片龙头长鑫科技正式在科创板挂牌交易，成为近年来规模最大的IPO项目之一。早盘集合竞价阶段，长鑫科技高开471.59%，报49.5元/股，总市值达到3.31万亿元，一跃成为A股“市值一哥”。大盘方面，三大指数开盘涨跌互现，沪指微跌0.14%报3808.9点，深成指和创业板指小幅翻红。

面对这一体量巨大的IPO落地，市场难免嘀咕：这会不会又是一次“抽血机”效应？甚至有人将其与当年中石油相提并论，担忧成为阶段行情的转折点。

但从盘面表现来看，长鑫科技的上市在半导体板块内部形成结构性再平衡。一方面，其天量资金关注度带动了设备、材料等上游细分领域局部活跃，北方华创、中微公司等早盘一度跟涨逾3%，体现出市场对国产存储产业链价值的重估热情；另一方面，板块内部出现正常轮动，部分存储芯片概念股在前期累积较大涨幅后有所调整，资金呈现“向龙头集中”的调仓特征，科创50指数受权重股结构变化影响一度有所回落。与此同时，创新药、动力电池、旅游酒店等板块逆势活跃，市场整体并未呈现单边恐慌态势。

《证券日报》也综合多方市场人士观点认为，简单将大型IPO等同于二级市场“魔咒”，其实是个伪命题——从历史数据看，IPO对市场趋势的影响更多取决于当时的基本面与流动性环境，而非IPO本身。

历史包袱别乱甩，此“大象”非彼“大象”

担心长鑫成为“第二个中石油”，更多是源于对历史的刻板印象。回顾2007年11月中石油上市，沪指确实刚从6124点历史高点拐头向下。但生拉硬拽把锅全扣在中石油头上，属实有点冤。

当时的市场容量和现在完全不是一个量级。2007年不仅是中石油，还有中国神华、建设银行等一大批国企巨无霸密集上市，全年IPO募资总额高达4771亿元。而彼时A股总市值仅约32万亿，日均成交额才1900亿出头。再看看现在，A股总市值已达约120万亿，日均成交超2万亿，市场深度和承载力已是当年的4到10倍，消化几百亿的募资体量显然从容得多。

再看近年的实战案例。2020年7月中芯国际登陆科创板，募资532亿元，上市当日确实对科创板流动性形成了短暂扰动，但也就十来个交易日便收复失地，后续波动主要还是跟着半导体行业周期走。农业银行2010年上市募资685亿元，当时市场反应也相当平淡。数据也表明，大型IPO落地后，市场短期走势并无确定性规律。

流动性“虹吸”？

这种担忧更多是心理层面大于实际。

从资金面看，当前宏观环境处于“更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”窗口，流动性并不紧张。更重要的是，现在打新早就不用提前冻结巨额资金了。A股实施市值配售，投资者凭持仓市值申购，中签了才缴款，且中签率极低（长鑫网上中签率约0.47%），根本不存在过去那种打新冻结数万亿资金的情况。缴款资金完全可以来自场外增量，而非简单地从存量账户里“拆东墙补西墙”。

另外，长鑫的募资并非全由二级市场股民买单。根据发行方案，战略配售和网下机构配售占了相当比例，其中不乏国家级产业基金、长期社保组合以及产业链上下游巨头。这些大资金看得是长线产业逻辑，并不是从散户口袋里掏钱。

指数调仓？

市场有充足的时间消化预期。

有人担心长鑫上市后会被动基金立刻追买导致波动。其实主流指数对新股都有“观察期”要求，科创板新股通常要满12个月才能纳入科创50等宽基指数。即便大市值公司触发快速纳入机制，也通常会给市场留出数月的反应期，并非上市次日就硬怼进去。这种时间差足够让市场充分博弈和消化。

政策底牌已明，调整或是黄金坑

盘面上，虽然今天半导体板块承压，但创新药、动力电池、旅游酒店等板块逆势活跃，说明市场并非一边倒恐慌。

消息面上，财政部部长蓝佛安近日在《人民日报》撰文强调，要以钉钉子精神实施好财政金融协同促内需一揽子政策，紧扣居民消费、民间投资等关键环节持续丰富政策工具箱。方正证券认为，当前支撑A股平稳运行的积极因素正在累积，7月底政治局会议临近，政策预期升温。中信建投也指出，本轮调整更多是情绪传导而非流动性危机，国内并无杠杆风险，宽松的利率环境提供了底部支撑，调整反而是逢低布局的窗口。

长鑫科技的上市，从中长期看，它填补了A股在高端DRAM领域的空白，成为硬科技板块的“定海神针”。至于市场担心的“抽血”，在如今庞大的市场体量和充足的政策工具面前，确实有些多虑了。

责任编辑：SemiInsights

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